新能源汽车产业链跟踪点评:7月销量环比小幅回落 渗透率持续攀升

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近日中汽协公布国内2023 年7 月新能源汽车产销量及动力电池装车量数据。


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7月新能源汽车销量环比小幅回落,渗透率持续攀升。7月国内新能源汽车产销分别完成80.5万辆和78万辆,同比分别增长30.6%和31.6%,环比来看,产量增长2.68%,销量下降3.23%。其中,纯电动汽车销量54.1万辆,同比增长18.2%,环比下降5.61%;插电式混动汽车销量23.9万辆,同比增长77%,环比增长2.94%。1-7月,国内新能源汽车产销分别完成459.1万辆和452.6万辆,同比分别增长40%和41.7%。

其中,纯电动汽车销量326万辆,同比增长29.5%;插电式混动汽车销量126.3万辆,同比增长87.4%。

7月新能源汽车渗透率32.7%,环比提升2pct;1-7月渗透率29%,较1-6月提升0.7pct。7月新能源汽车出口10.1万辆,同比增长87%,环比增长29.5%,占出口总量的25.77%;1-7月累计出口63.6万辆,同比增长1.5倍,占出口总量的25.11%。

7月三元电池装车量占比环比小幅提升。全球方面,根据SNE数据,2023年1-6月全球动力电池装车量304.3GWh,同比增长50.1%。宁德时代、比亚迪、LG新能源、松下、SK On的全球装车量位居前五,分别占比36.8%、15.7%、14.5%、7.5%、5.2%,合计占比79.7%,同比提升3.3pct。在TOP10中,宁德时代、比亚迪、中创新航、亿纬锂能、国轩高科、欣旺达6家中国企业市占率合计62.6%,同比提升5.9pct。

国内方面,7月,动力电池装车量32.2GWh,同比增长33.3%,环比下降2%。其中三元电池装车量10.6GWh,同比增长7.4%,环比增长4.8%,占总装车量32.8%,环比上升2.2pct;磷酸铁锂电池装车量21.7GWh,同比增长51.1%,环比下降4.7%,占总装车量67.2%,环比下降1.9pct。1-7月,国内动力电池累计装车量184.4GWh,同比增长37.3%。其中三元电池累计装车量58.6GWh,占比31.8%,同比增长5.6%;磷酸铁锂电池累计装车量125.6GWh,占比68.1%,同比增长59.6%。7月,宁德时代、比亚迪、中创新航、亿纬锂能、国轩高科的国内装车量位居前五,分别占比41.79%、29.01%、9.93%、4.08%、3.89%。1-7月,宁德时代、比亚迪、中创新航、亿纬锂能、国轩高科的国内装车量位居前五,分别占比43.12%、29.70%、8.55%、4.30%、3.96%。

投资建议:7月属传统车市淡季,新能源汽车销量同比保持较快增长,环比小幅回落,月度渗透率持续攀升。当前国家着力扩大内需,出台了一系列促进新能源汽车消费政策,进入8月份以来,多地启动新一轮促消费活动,多家车企宣布新一轮降价,叠加车市旺季即将来临,后续新能源汽车销量有望走高。目前产业链需求回暖尚不明显,整体价格中枢下移,静待车市旺季来临带动产业链排产回升。

当前板块估值处于底部区域,具备全球竞争力的头部优质企业配置价值渐显。建议关注受益上游成本下行带来产业链利润重构的电池环节;电池技术迭代持续演绎背景下新技术带动需求增量环节;获政策力推的充电桩环节。重点标的:宁德时代(300750)、比亚迪(002594)、亿纬锂能(300014)、科达利(002850)、国电南瑞(600406)、许继电气(000400)、麦格米特(002851)。

风险提示:新能源汽车产销量不及预期风险;产能过剩、市场竞争加剧风险;原材料价格大幅波动风险;充电基础设施建设不及预期风险;中报业绩不及预期风险。

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