焦点快播:小米系继续“脱钩”,“扫地茅”石头科技,怎么了?

风口来了,猪都能飞上天。


(相关资料图)

风口过后,摔死的都是会飞的猪。

随着前两年的消费升级,一些小家电品牌都乘上了东风,一跃成为资本市场的明星股,尤其是石头科技,千元的股价一度被市场认为可以追上茅台,但是很显然在“茅台魔咒”下,石头科技的高价并未维持多久,2021年之后中旬之后,随着市场需求的放缓,石头科技的股价开始出现漫长的下跌,最低跌至220元,跌幅超过了75%。

经过两年的消化,虽然石头科技的股价已经企稳,并且有所回升,但是股东的不断减持,却是横在石头科技面前的难题。

近期,小米系资本再度减持石头科技。

6月29日晚,石头科技发布公告称,顺为、天津金米最新减持公司合计2.71%。根据石头科技收到了《告知函》,顺为资本在2023年3月3日至6月28日通过大宗交易、集中交易合计减持约160万股,对应减持比例为1.71%。

按照相应均价计算,顺为资本此次套现约为5.28亿元。

天津金米投资合伙企业在自2021年至今减持约为91万股。根据今年初顺为资本以及天津金米的减持计划,自2月13日至8月12日,顺为资本减持不超过6%、天津金米则减持不超过2%。

从当下的时间节点来看,未来两个月小米系的减持还将继续,石头科技的股价将继续承压。那么小米系为什么要和石头科技“解绑”?雷军的小米也进行了相关的布局,是否最后会直接形成竞争?没有小米光环的加持,石头科技未来还能获得资本市场的高溢价吗?

实际上,顺为资本、天津金米均为石头科技的原始股东,这两家公司均为雷军旗下的公司。统计显示,自2021年3月开始,顺为资本就已经开始了减持。2022年2月25日,天津金米等股东就曾抛出了一份10.752%的减持计划,但是由于一些原因,部分股东最终没有实施减持。直至今年2月之后,顺为以及天津金米抛出了这份合计8%的减持计划,如果全部实施,根据计算小米系在石头科技上套现有望超过40亿元。

如果本次减持完成,那么小米系这两家公司的持股将双双降到5%以下,也就是说,小米系将和石头科技完全脱钩。

之所以会出现这种状况,是因为石头科技和小米部分业务重合。早在前几年,石头科技与小米呈现高度的绑定状态,双方采取ODM合作模式,前者为后者提供“米家智能扫地机器人”、“米家手持无线吸尘器”等定制产品及相关备件。

而石头科技负责定制产品的整体开发、生产和供货,按照小米的订单需求组织代工厂商进行生产,并委托第三方物流公司送至小米指定仓库,完成产品交付,产品的销售则由小米完成。

但是随着石头科技独立上市进程的加快,石头科技不再满足做一个代工企业,也开始推出自有产品,由互相绑定到相互竞争,这是两者出现“裂痕”的原因,而摆脱代工之后,石头科技的毛利率也得到了一定程度的提升。

此后,随着石头科技的上市,小米系的减持就成为情理之中的事情,随着双方的“解绑”,石头科技则必须自己搭建宣传渠道以及销售渠道,这就导致了近两年石头科技营销费用居高不下的原因。根据华西证券预测,2022年至2024年石头科技的营销费用则分别为18%、18.5%、18.5%,依旧维持在一个较高的水平。

另外,随着扫地机器人市场的复苏并不明显,加上股东的减持,石头科技股价承压也比较明显。

综合而言,侃见财经认为,石头科技为了缓冲小米系减持带来的影响,石头科技在回购的基础上,还需要平衡价格,以扩大受众范围,更多的抢占低端市场,可能是石头科技很长一段时间要做的事情。

原文标题:小米系继续“脱钩”,“扫地茅”石头科技,怎么了?

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